我们在上周四判定工业品下行动力衰竭，反弹随时激发。基本印证。总体而言，我们大家都认为：天胶和有色金属的反弹在力度上超预期，由此也因不支持其反弹的延续性。天胶，则可重新转向空头思维。而对应贵金属，亦不判定其反弹的延续性，或已经在

  由此，我们仍对石化系、建材系和煤化工系反弹看高一线，并认为其将延续，注意PTA、螺纹和玻璃，注意焦炭焦煤价差将有所放大。

  对应农产品，今日最值得重视的是油脂系在日线级别上确认了走稳信号，我们大家都认为其反弹将延续，并在每日进行强弱分水位的重新设定，7日，豆油1309对应在7308；同时，继续看好菜粕远期，既然远期巨额压榨亏损未有改观，则低价位仍存价值，可保持轻多吸纳和对应思维；而豆粕走势仍较疲弱，3224的区间上沿仍存压力，不建议多头；大豆则独立关注于黑龙江种植进度，走势也呈独立，延续横向区间运行。

  对应软商品，白糖见底信号也趋向明确，但1401合约从5050到5120，又是面临一个微妙的价位，若无基本面配合，上行动力也暂时不明，应先减持抄底多单。而棉花怎么看都对平台破位的反抽，因持空并给予加空。

  大宗农产品：玉米，最大的问题是绝对价位过高，不支持反弹，2420一线可再入空头。小麦，我们在4月8日2520时判定触底，目前已经成立，以2555-2550为多头支撑，轻多持有，可以加码。

  而对于股指，在本周节奏感尚不明朗，技术上以1305对应2520为准，站稳后，强势加强，多头增持。

  借助周末非农数据偏好的引导，市场风险偏好情绪开始回升，金属品种配合供应端护价意愿的提升，本周初期价震荡反弹的强度有提升。

  对应在沪铜指数上，沪铜期价重新拉回到2010年低点和2011年低点的中期低点连线附近，本周这一中期低点连线一线。对应在沪锌指数上，沪锌期价在2010年和2011年中期低点连线得到支持后，本周跳上2011年底以来的中期低点支持线之上，锌的日线级别指标和周线级别形态略好于铜，锌价上档压力参考10周线一线的中期低点支持线。沪铝期价的弹性在三个金属品种里相对最差，周线级别沪铝指数期价在14500一线继续确认依靠，沪铝期价自2012年9月以来的中期下降通道开始趋缓，但是日周线级别都还没有回稳提示。在铜锌期价继续对周线级别中期低点连线进行回拉确认的过程中，沪铝期价却找不到类似的中期低点连线依靠，沪铝指数的中期下降通道下沿和2010年还原对称低点，继续重合指向14000一线才是真正的支持。对于非农就业数据的解读，现在大家的分歧也明显，金融市场做出了初步的偏多反应，这是事实，短线跟随技术图形做震荡强度提升的应对处理，这是稳妥的做法。个人的理解，这个非农就业数据，属于滞后经济指标，但是却是政策的先行指标，所以以此来说，可以初步理解是，政策角度继续加码刺激的概率降低，这会抑制金属震荡反弹的强度，同时，非农数据在没有制造业先行指标配合的情况下，铜价看震荡比看双底更合乎情理。金融市场表现来说，主要股指能够继续偏稳偏强对待，美元指数继续趋稳的区间盘桓，美元指数中期弱化的基础没形成，主要是对手方的汇率走强诉求，没有正真获得经济基本面的映证配合。

  因此，股指和金属品种节奏可能继续脱钩，而汇市在关键时候还可能发挥反弹压制的共振引导，另外，黄金期价在非农偏好后，想要万金油的哪边便宜都要占，不容易得到响应，黄金期价似乎可当作本周外盘综合情绪的变化指引。

  一线，锌的比价压力下移到7.75-7.80一线。金属的价差变化提示，沪铜主力合约对当月贴水300元内是反弹初步到位的参考，沪锌的主力合约对当月的升水超过250元时候，可当作反弹压力的参考，沪铝价差保持支持合理范围，本周侧重观察资金状态在铝上是否有突变，以此作为多锌空铝的对冲组合预警之一。金属品种的调仓状态变化对比，沪铜投机空头席位开始有翻多表现，主力合约持仓结构开始转为轻多结构，沪锌的持仓结构维持偏空，资金状态有轻微的改善，锌看区间震荡有持仓结构的匹配。沪铝的现货多头席位护价意愿提升，但投机资金兴趣没有在铝上显现。

  年底模式类比，周线级别缺口有回补要求，53250一线压力，持空控制仓位，等待反复对于51000-50500区域的测试动作，再换手处理。多锌空铝的对冲重新占优，锌的弹性维持，铝的资金态度没有突变，多锌空铝对冲能够继续持有观察，锌价在10周线一带可以多头减仓处理。（倍特分析师：魏宏杰）

  上周金银围绕均线横盘震荡，美联储会议声明、欧洲央行降息未能令金银走强。上周五美国非农就业数据利好，意味着就业形势有改善，美联储货币政策难有进一步宽松预期，对金银影响负面。本周欧洲央行行长和美联储主席均有讲话，考虑到上周美国就业数据好于预期，伯南克或难有刺激金银走势的利好讲话。技术上美元指数在修复之前下跌走势转横盘震荡，黄金反弹至1500

  美元整数关压力位，白银反弹至20日均线压力带。基金上周在黄金期货上减多加空，说明基金认为黄金反弹基本到位，白银上也是减多。后市金银预计震荡再度测试上方压力，受压后转震荡回调。沪金1312合约300反压，沪银1312合约5100附近反压。操作上，中线维持空头思路，反抽受压空单逢高回补，短多减出交易。

  131-132美元，较上周跌5；唐山150方坯3130，较上周跌50；铁矿石、钢坯弹后回落；上周建筑钢材去库存化继续，降幅下降，较去年同期高出270万吨；市场信心短暂有所好转，但近日大范围降雨，采购会受一定的影响，短期现货价格预计维持小幅盘整走势。期螺上周探低反弹，今日高开逼近3650，与铜等工业品大幅反弹，股市大涨相比，螺纹今日反弹较弱，早盘反弹上去遭遇空头顽强阻击。主要还是目前钢材缺乏强的利好因素，政策面没有实质利好，资金面也没有利好，基本面供应不减，库存高企，需求平稳释放没有新的增长点，需求量开始上涨难以有效消化供应增长和库存增量，供需矛盾逐渐凸现。短线外盘股市和金属反弹，国内股市止跌反弹下，整体市场氛围偏好，对期螺会有提振，期螺短线预计在整体市场氛围带动震荡反弹修正，短线

  为技术反压区。操作上短线交易思路，反弹过程中短线逢低偏多交易，受压及时获利减持。（倍特分析师：刘明亮）

  上周WTI美原油期货主力合约震荡反弹，重心上移。国内休市期间，国外经济数据公布，中美英PMI

  制造业指数显示经济呈弱复苏态势，形势依旧不容乐观，尤其是4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，环比回落0.3%，创三个月以来新低，且新订单分项指数和生产分项指数均出现回落，显示中国经济面临下行风险。随后欧美两大经济体宽松政策出炉，美联储公开市场委员会会议首次表示会随着劳动力市场和通胀前景的变化，增加或减少资产采购的步伐以维持恰当的宽松政策。欧洲央行降息25基点至0.5%，暗示对负存款利率持更加开放态度。原油期货大涨，周五收于95.61美元/桶。原油呈大级别三角形调整形态当中，振幅收敛，关注OPEC下月产出政策。

  ，后反弹周五触及箱体上沿受压回落，收于7776，周涨幅0.15%，增仓四万余手。PTA价差结构呈反向，1305进入交割月，9-1价差扩大至320一线。结合基本面，美亚PX震荡走低，与原油走势形成某些特定的程度背离，国内PTA产业链中下游受节日影响，开工率普遍不高，市场交投趋淡，聚酯切片、有光聚酯切片价格趋势盘整，CDP切片价格趋势调整，聚酯瓶片价格趋势调整，涤丝市场整体平静。盘面上看，目前TA主力向上突破近半月来箱体震荡区域，本周关注点依然是7800支撑位一线有效性，在下方稳固支撑的前提下，TA主力将上试上方7900-8050压力位，操作上短多应以决定继续持多还是反手空单。破位注意调整仓位。

  上周连塑主力低开高走，向上冲击万元关口并修复周四跳空缺口，周五收于9955，涨幅0.61%

  ，增仓3万余手。价差呈反向结构，1305临近交割月，9月深幅贴水，9-1价差继续收窄至100一线，后市该价差或将拉大。基本面来看，亚洲乙烯低位盘抑，交投平淡。国内石化厂商线性低压出厂价暂稳，目前主流出厂价在10300-10400元/吨。地膜厂家开工率较前期下滑，目前在50%一线，西南、西北地区处于春季地膜旺季尾声阶段。新进订单量较小，华北、东北地区塑料薄膜规模厂商开工率78%一线。盘面来看，目前连塑主力向上突破前期箱体震荡区域，今日收于万元关口之上，下方支撑稳固，故连塑主力包括整个石化品种存在进一步反弹动能，连塑上方压力位10250-10300一线，仍存在空间，低多持，重视原油走势，压力位一线仍存在整理蓄势需求，可在压力位附近做减持动作。

  ，涨幅0.92%，持仓微幅减少。基本面来看，电石市场压力依然很大，部分区域库存压力不减，下游制品整体恢复缓慢，需求仍较为疲软，PVC行业供求困局仍无起色，但是近期PVC产业链要关注城镇化以及雅安重建这两大增长点，同时PVC成本层面存在支撑。盘面上，PVC主力整体跟随国内建材系以石化品种节奏底部反弹，本周6550支撑6680压力，依托支撑位短线偏多交易。（倍特分析师：黎琦）

  2812，成交5304手，持仓5212手。【现货】：江苏太仓贸易商主流报2650-2660元/

  吨，成交重心2640-2650元/吨。山东市场主流出货2490-2550元/吨，中北部主流成交2520元/吨左右。广东贸易商主流报价2730-2740元/吨。【库存】：华东港口库存40.5万吨，较上周-0.5

  万吨；宁波库存18.2万吨，-0.3万吨；华南港口15.6万吨，-1.2万吨。【观点】：国内甲醇市场利好与利空影响不明显，市场观望气氛较浓。下游采购略显不积极，整体供应面略显过剩，区域间竞争较为激烈，后期整体走势不看好，预计短期内甲醇市场整体以小幅震荡为主，大面积上涨动力不足。盘面来看，整体依然处于底部整理，日内受外盘原油上涨所带动而高开，但盘中缺乏流动性的支持，最终承压回落，预计短期将回归于2800附近做整理之势，操作上日内为主。

  1356，成交109.9万手，持仓52.6万手。【现货】：5mm原片；华东地区均价1455

  元/吨；华北地区均价1155元/吨；华中地区1395元/吨，华南1580元/吨，西南1555元/吨。三大主流重质纯碱厂家出厂价1350-1400元/吨，其中唐山三友下滑50元/吨。燃料：华东天然气3.39元/立方米，华南燃料油5321元/吨，华北煤炭615元/吨。【观点】：国内原片市场基本稳定，华南和华东地区维持稳定，西北和东北地区目前走货一般。盘面下方支撑明显，续前两日的反弹且流动性较充沛，继续新低的可能性较低，基本会回靠1320-1380内的区间。日内仓量净流出，逐步靠近区间上沿后也逐显压力，预计短期多有整理局面，操作上日内为主。

  1517，成交84.7万手，持仓24.8万手。焦煤主力合约1309收1140，成交11.9万手，持仓8.7万手。【现货】：一级冶金焦：天津港平仓报价1500-1550元/

  吨（含税），连云港1500-1530元/吨（含税），山西地区车板含税主流报价1350-1400元/吨左右。焦煤：山西地区；长治出厂价（A10S0.4V18G

  ；连云港21较前周-5.7；日照港13.5较前周-2.0（万吨）。进口炼焦煤同口径库存统计：京唐港404较前周-53

  ；日照港220较前周+5；天津港55较前周平；连云港15较前周平（万吨）。【观点】：国内炼焦煤市场主流持稳，整体延续疲软需求乏力，煤企加大优惠力度但需求量较弱，钢材市场持续走跌令市场更谨慎，后期仍以偏弱为主。全国焦炭市场整体维稳，部分地区持续小幅下跌。五月份承载对焦炭市场的美好预期，但从月初的表现来看似乎并不理想，预计短期内焦炭市场整体弱势维稳的可能性较大，尤其主流市场受新一轮降价影响，局部地区价格持续下行的可能性任旧存在。焦煤焦炭盘面短节奏底部震荡，但整体依然趋空，在前期走出新低后表现开始缓稳，但技术强度还有所疲软，预期上方空间不会过高，多会围绕1480-1555内区间做整理，焦炭主力09

  合约未能站稳于1560前均表现疲势，操作日内为宜。焦煤保持同步，区间上沿1160-1170压力较重，多窄幅震荡局面，日内为主。本周建议：焦炭9月1480-1555

  区间交易，关注1560压力（同时注意焦炭01合约1600关口压力，有效突破可试轻多至1680附近）。焦煤9月1120-1155日内交易，压力1170。价差有望继续拉大，至390附近或陷入僵局，待400以上考虑（倍特分析师：刘堃）

  观点：节后在欧元区降息、国内收储传闻以及美国非农数据好于预期等因素的刺激下，国内商品市场整体走势偏强，工业品价格重心高度不断反弹。天然橡胶基本面改观不大：割胶旺季到来原料供应压力增加，而国内下移大型工厂需求较为正常、中小企业订单较为谨慎---基本面对胶价仍形成压力。近期沪胶的反弹主要受商品市场整体走强的推动；同时由于期价前期跌幅过大而使下行能量得到了充分的释放，其在短期内难有继续大跌的空间。然而，目前在基本面暂时并无明显利多的情况下，期价反弹的高度或主要受市场整体走势所决定。技术上看，目前沪胶1309

  合约处于上下皆难的位置，多空双方在本周初或将鏖战于20000一线附近；期价需有新的利多消息刺激或外围市场走强的带动才能反弹站上21000关口。操作使用建议：暂时回避做空；短线交易。

  观点：近期因市场炒作题材较为匮乏，且随着新麦上市时点的临近，在供需格局阶段性宽松压制下，国内麦市购销较为平淡，麦价整体弱势运行；预计国内麦市仍将受制于供需格局制约呈现量淡价弱格局。小麦基本面较为平淡，但前期受到国内市场整体走弱的影响郑麦出现了连续的被动跟跌走势---而期价也明显表现出一定的抗跌性。近日国内外市场整体氛围偏强，这使得郑麦期价呈现出超跌反弹的格局。然而，从隔夜持仓量上分析，目前尚无资金大幅流入合约，这导致期价的反弹能量暂时不强，其反弹高度也尚待观察。技术上看，目前郑麦1309

  合约期价开始了对60日均线的攻击，若期价能够确认对60日均线的突破，则其或将继续反弹以测试2600整数关口的压力。操作使用建议：若本周初郑麦1309合约突破2580

  今日国内豆类在自身缺乏进一步指引以及市场整体带动下出现不同程度收涨，大豆9月收于4798

  ，豆粕9月收于3206减仓4万多手。现货方面，今日，国内地区大部分油厂豆粕报价涨跌互现，跟随外盘短期止跌反弹态势。今日，山东沿海地区大部分油厂豆粕报价相对坚挺，其中烟台工厂43%蛋白豆粕价格3950元/吨，较上周五调涨10元/吨。江苏部分油厂豆粕现货报价坚挺、局地上涨，其中泰州益海43%蛋白豆粕报价3910元/吨，较上周五调高30元/吨。豆粕方面，由于近月进口大豆到港量相对有限，低于国内正常压榨所需的大豆量，局部地区豆粕现货的供给仍然维持偏紧格局，现货价格仍在相对高位运行。大豆方面，关注焦点开始转向主产区播种情况和天气情况，由于缺乏进一步指引，短线走势以跟随为主。本周五晚些时候美农业部将公布5月供需报告，预计在该报告中新年度的产量数据可能会上调。预计本周豆类仍然会在旧作紧张支撑下有一定反弹要求，但短线不宜追多，建议短多在周五报告前获利减持。

  减仓1万6千多手。现货方面，今日北方港口玉米收购品质上升，价格底部抬高，东北深加工企业挂牌价格涨跌互现，华北产区玉米收购价格稳定，南方销区相对来说比较稳定。周末东北港口玉米收购价格上调，锦州、鲅鱼圈主流收购2260-2280元/吨，理论平仓2300-2320元/吨。今日广东港口优质散粮玉米市场行情报价相对来说比较稳定，优质玉米报价2390-2400元/吨，偏高报价2410元/吨，15%水分，较昨日持平。由于五一小长假之前，有关吉林延长临储收购时间至5月底的消息再度传出，加之业内普遍对于需求回暖之后优质玉米价格趋势看好，五一小长假后的第一天，南北港口玉米价格首现反弹，幅度均在10

  元/吨左右，但受制于禽流感疫情对于饲料消费的冲击尚未有改善迹象，上升空间有限。节前多单本周轻持，玉米9月2450压。

  撑低多轻持今籼稻跟随周边市场加大持续下跌后的反弹走势，籼稻9月收于2629

  。现货方面，今日我国部分地区稻谷价格走高。今日齐齐哈尔地区稻米价格走高，圆粒水稻收购2790元/吨，68%出米率，周比提高20-30元/吨，长粒稻谷收购价格3040-3060元/吨，较昨日稳定。近日黑龙江建三江地区圆粒水稻收购价2800-2820元/吨，出米率68%，17%水分以内，烘干水稻收购价格2900元/吨，较昨日持平。国内稻谷市场延续低迷运行状态趋势，仅华东部分地区因优质粳稻供应趋紧，价格会出现小幅上调。不过，考虑到今年进口大米对于国内米市的冲击和不利影响，短期市场仍难有明显起色。另外，近期东北遭遇严重春涝已波及新季粳稻种植，后续动态引人关注。本周籼稻9月短线撑，低多轻持。

  1305交割，延续了逼空。对此走势实在无意多说。不改空头判定。而技术上也为反抽破位平台下沿，给予空头增持的判定，9月以

  9月豆油，强弱分水位周二上移到7302-7318。另注意买入豆油棕榈，沽空菜油的套利。因比价延续高位，维持套利策略。

  1401在5120一线均陷入僵持。轻多注意提高止赢，保持盈利，是否加仓要进一步判定。（倍特分析师李攀峰）